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国信证券发布研报称，从大模型到应用，AI持续超预期推进，短期波动不改长期趋势，建议从两方面把握相关投资机会：1)持续看好低位估值修复，近期建议重点关注超跌的游戏板块，关注广告、影视产业链以及整体估值较低且具备“中特估”与AIGC双重催化的国有传媒板块；2)AIGC持续看好大模型、IP数据要素等底层要素，场景落地持续看好AI+文学、音乐、数字人、营销服务、电商、视频、游戏等领域；3)暑期档表现良好，建议关注影视内容及院线板块。

国信证券主要观点如下：

传媒板块本周表现：行业下跌4.73%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周(7.3-7.9)传媒行业下跌4.73%，跑输沪深300(-0.44%)，跑输创业板指(-2.07%)。其中涨幅靠前的分别为时代出版（600551）、中广天泽、万达电影（002739）、宣亚国际（300612）等，跌幅靠前的分别为盛天网络（300494）、掌趣科技（300315）、冰川网络（300533）、大通退（000038）等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名倒数第1位。

重点关注：关注暑期档票房表现，OpenAI宣布GPT-4API全面开放使用。1)截至目前已有106部影片定档暑期档，超过2022年暑期档电影上映数量，影片内容供给持续修复。内容质量整体良好：猫眼想看人数超10万的已达21部，超过30万的有8部影片。截至7月9日，暑期档票房达69亿元，同比2022、2019年分别增长143%、23%，整体表现良好，建议关注优质内容方光线传媒、华策影视（300133）等标的以及院线板块(万达电影等);2)OpenAI宣布GPT-4API全面开放使用，自7月7日起所有已付费的API开发者均可直接使用8K上下文的GPT-4API。同时OpenAI计划在本月底向新的开发者提供GPT-4API访问权限，并根据计算资源的可用性在后续逐步提高请求速率限制。

本周重要数据跟踪：2023H1电影总票房同增52.91%，芒果TV综艺持续领先。1)本周电影票房19.45亿元，环比增长12.06%。票房前三名分别为《消失的她》、《八角笼中》和《我爱你!》。根据国家电影局数据，截至6月30日，2023年电影总票房为262.71亿元，相较2022年上半年171.81亿元同增52.91%;2)综艺节目方面，《奔跑吧第七季》、《乘风2023》和《向往的生活第七季》排名居前，本周排名前10的综艺中芒果TV占6席;3)游戏方面，根据Sensor Tower数据，2023年6月共39个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金18.9亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入38.6%。国内游戏市场，6月中国App Store手游收入榜前三名仍为腾讯《王者荣耀》《和平精英》和米哈游《崩坏：星穹铁道》。

投资建议：持续看好AIGC调整后的机会，关注暑期档票房表现。从大模型到应用，AI持续超预期推进，短期波动不改长期趋势，建议从两方面把握相关投资机会：1)持续看好低位估值修复，近期建议重点关注超跌的游戏板块，关注广告、影视产业链以及整体估值较低且具备“中特估”与AIGC双重催化的国有传媒板块；2)AIGC持续看好大模型、IP数据要素等底层要素，场景落地持续看好AI+文学、音乐、数字人、营销服务、电商、视频、游戏等领域;3)暑期档表现良好，建议关注影视内容及院线板块。

风险提示：监管政策风险;业绩风险;商誉及资产减值风险等。